美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆-鮑威爾(Jerome Powell)在8月27日給股票投資者開了“綠燈”,鼓勵(lì)他們向市場(chǎng)投入更多資金。
鮑威爾在杰克森霍爾全球央行年度貨幣政策會(huì)議上表示,如果通脹率在持續(xù)低通脹一段時(shí)間后升至2%以上,那么美聯(lián)儲(chǔ)將允許通脹率升至2%以上,這意味著該行在實(shí)質(zhì)上放棄了長(zhǎng)期目標(biāo)。從一定程度上來(lái)說(shuō),鮑威爾只是將新冠肺炎疫情導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重衰退以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)一直都在做的事情形成條文:將基準(zhǔn)利率下調(diào)至接近于零的水平,并購(gòu)買價(jià)值數(shù)萬(wàn)億美元的債券,以便支撐搖搖欲墜的市場(chǎng),刺激經(jīng)濟(jì)和創(chuàng)造就業(yè)。
在鮑威爾發(fā)表上述講話之后,再加上市場(chǎng)對(duì)新冠病毒疫苗和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景繼續(xù)抱有希望,推動(dòng)標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)在8月27日當(dāng)天和上周五均收盤上漲。
一位領(lǐng)先的市場(chǎng)專家認(rèn)為,美國(guó)股市的這一波牛市才剛剛開始。紐約CFRA公司的首席投資策略師薩姆-斯托瓦爾(Sam Stovall)表示,從以往歷史來(lái)看,在走出2到3月份由于新冠病毒疫情而導(dǎo)致的熊市之后,這一波的美股新牛市可能會(huì)持續(xù)三年時(shí)間。他表示,根據(jù)一個(gè)預(yù)測(cè)模型,這可能意味著標(biāo)普500指數(shù)將會(huì)上漲30%,到2023年漲至4500點(diǎn)左右。不過(guò),斯托瓦爾尚未發(fā)布對(duì)2023年標(biāo)普500指數(shù)目標(biāo)點(diǎn)位的正式預(yù)測(cè)。
斯托瓦爾已經(jīng)做了30多年的市場(chǎng)分析師和策略師,他的預(yù)測(cè)在一定程度上是基于CFRA經(jīng)濟(jì)學(xué)家的樂觀預(yù)測(cè),他們認(rèn)為“V型”經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇即將到來(lái)。
上周,在鮑威爾發(fā)表講話之前,斯托瓦爾解釋了極低利率是如何影響他的預(yù)測(cè)的。
“由于內(nèi)在價(jià)值模型,使用非常低的利率來(lái)預(yù)測(cè)股價(jià),利率越低,預(yù)測(cè)的價(jià)格就越高。”他說(shuō)道。“因此,標(biāo)普500指數(shù)的收益除以穆迪投資級(jí)債券收益率,基本上表明從現(xiàn)在開始(標(biāo)普500指數(shù))將會(huì)上升近30%。”
事實(shí)上,CFRA預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)成分股公司2021年的盈利將會(huì)增長(zhǎng)30%,而中型公司的盈利應(yīng)該會(huì)增長(zhǎng)45%,小型公司的盈利則應(yīng)該會(huì)增加一倍以上。正因如此,盡管美國(guó)出現(xiàn)了自“大蕭條”以來(lái)最嚴(yán)重的失業(yè)情況,但股市卻仍在飆升。
斯托瓦爾稱,“股市正在穿過(guò)谷底,將目光投向今年下半年乃至整個(gè)2021年。”盡管如此,如果美國(guó)人不能理解為什么他們生活的現(xiàn)實(shí)世界與華爾街之間存在如此巨大的差距,也是可以原諒的。
那么,現(xiàn)在有哪些股票是值得擁有的呢?下表顯示,從3月23日觸及低點(diǎn)到8月21日之間,標(biāo)普500指數(shù)成長(zhǎng)股的漲幅比價(jià)值股高出驚人的24個(gè)百分點(diǎn):
標(biāo)普500指數(shù)板塊2.19-3.233.23-8.21
消費(fèi)者非必需品-31.9%70.1%
信息技術(shù)板塊-31.2%67.1%
標(biāo)普500指數(shù)成長(zhǎng)股-31.4%62.2%
標(biāo)普500指數(shù)材料板塊-36.4%61.0%
標(biāo)普500指數(shù)工業(yè)板塊-41.8%56.4%
標(biāo)普500指數(shù)-33.9%51.8%
標(biāo)普500指數(shù)能源板塊-56.0%48.8%
通信服務(wù)板塊-28.6%45.4%
標(biāo)普500指數(shù)醫(yī)療板塊-28.1%42.7%
不動(dòng)產(chǎn)板塊-38.0%40.1%
標(biāo)普500指數(shù)價(jià)值股-37.0%38.1%
標(biāo)普500指數(shù)金融板塊-43.0%37.3%
公用事業(yè)板塊-35.9%31.9%
消費(fèi)者必需品板塊-24.3%31.4%
“回溯至1980年,在下跌10%或更多之前的6個(gè)月,以及下跌10%或更多之后的6個(gè)月時(shí)間里,成長(zhǎng)股跑贏價(jià)值股的情況有80%。”他說(shuō)道。
斯托瓦爾稱,成長(zhǎng)股現(xiàn)在看起來(lái)昂貴,而價(jià)值股則很便宜。他說(shuō)道:“如果簡(jiǎn)單地用標(biāo)普500指數(shù)成長(zhǎng)股的百分比漲幅減去標(biāo)普500指數(shù)價(jià)值股的漲幅,得出的數(shù)字比平均值高出兩個(gè)多的標(biāo)準(zhǔn)差。上一次出現(xiàn)這種情況是在科技股泡沫破裂之前。”
“所以,你必須對(duì)自己說(shuō),我知道‘趨勢(shì)是你的朋友’之類的東西,但它不可能永遠(yuǎn)是朋友。”他繼續(xù)說(shuō)道。
很多市場(chǎng)人士一直都在猜測(cè),價(jià)值股將會(huì)卷土重來(lái)。但正如下表所示,F(xiàn)AANMG股票——Facebook(NASDAQ:FB)、亞馬遜(NASDAQ:AMZN)、蘋果(NASDAQ:AAPL)、奈飛(NASDAQ:NFLX)、微軟(NASDAQ:MSFT)和谷歌母公司Alphabet(NASDAQ:GOOGL)——并不是唯一值得投資的股票。
下表列出的標(biāo)普500指數(shù)子板塊在2月19日到3月23日見底之間的跌幅,以及從3月23日見底之后到8月21日之間的漲幅:
標(biāo)普500指數(shù)子板塊2.19-3.233.23-8.21
家用電器板塊-56.4%181.5%
標(biāo)普500指數(shù)銅板塊-55.5%166.4%
住房營(yíng)建板塊-54.3%147.6%
計(jì)算機(jī)和電子零售-44.3%124.9%
技術(shù)硬件和存儲(chǔ)設(shè)備-31.4%115.4%
標(biāo)普500指數(shù)分銷商-53.5%99.1%
家裝零售板塊-36.4%89.0%
多樣化支持服務(wù)-46.3%88.4%
多樣化化學(xué)品-47.5%84.4%
貿(mào)易公司及分銷商-34.7%84.1%
汽車部件和設(shè)備-46.5%83.4%
汽車零售板塊-38.2%83.1%
住房相關(guān)的子板塊在新一輪牛市中表現(xiàn)最好,家用電器、銅和住宅營(yíng)建板塊的反彈幅度最大。以百思買(NYSE:BBY)為首的計(jì)算機(jī)和電子產(chǎn)品零售業(yè),以及以家得寶(NYSE:HD)為主導(dǎo)的家裝零售業(yè)也幾乎翻了一番。
與在家工作相關(guān)的經(jīng)濟(jì)顯然是大贏家,但斯托瓦爾表示,輕松賺到了錢的是那些早期周期復(fù)蘇的股票。
下一步會(huì)如何發(fā)展?
“那些在相對(duì)表現(xiàn)方面有所改善、一段時(shí)間以來(lái)表現(xiàn)不佳的板塊是材料和工業(yè)類股,這將與未來(lái)一年經(jīng)濟(jì)可能改善的預(yù)期一致。”斯托瓦爾說(shuō)道。“它們還將受益于與美元之間的負(fù)相關(guān)性,因?yàn)樗鼈儽举|(zhì)上是如此國(guó)際化。”
他還認(rèn)為,發(fā)達(dá)市場(chǎng)的國(guó)際股票和新興市場(chǎng)的估值很有吸引力,相對(duì)市盈率比平均水平低一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。
就短期而言,斯托瓦爾預(yù)測(cè)美國(guó)股市將會(huì)回調(diào),可能在總統(tǒng)大選日前后回落,過(guò)去這種時(shí)候的平均跌幅為8%。他認(rèn)為,這種回調(diào)將代表著買入機(jī)會(huì),因?yàn)樗J(rèn)為這輪牛市將持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間。(星云)
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