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11月30日國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，11月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為48%，比上月下降1.2個百分點。11月中國非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為46.7%,環(huán)比下降2個百分點。綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為47.1%，較上月回落1.9個百分點。

(相關(guān)資料圖)

多位市場分析人士指出，疫情反復加大國內(nèi)經(jīng)濟階段性“二次探底”的風險，預計四季度經(jīng)濟增速預計會低于三季度，如果要扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟下行態(tài)勢，政策還需進一步加碼。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，11月PMI數(shù)據(jù)顯示，主要受疫情波動影響，當前經(jīng)濟下行壓力加大，需要宏觀政策加力穩(wěn)增長。近期金融支持房地產(chǎn)16條、央行宣布全面降準、發(fā)改委督促政策性開發(fā)性金融工具支持的基建項目盡快形成更多實物工作量等舉措都在陸續(xù)出臺。

王青預計，接下來穩(wěn)增長政策還有發(fā)力空間。如果短期內(nèi)疫情得到有效控制，12月制造業(yè)PMI有望轉(zhuǎn)入低位反彈過程，服務(wù)業(yè)PMI也將有所改善?？傮w上看，本輪疫情對四季度經(jīng)濟運行的沖擊程度將明顯低于三季度。

民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬指出，總體來看，決策層正力求在剩下的一個多月時間內(nèi)穩(wěn)住經(jīng)濟形勢，各項政策繼續(xù)落實落細并逐漸加碼。

國金證券宏觀趙偉團隊指出，展望明年，國內(nèi)經(jīng)濟可以樂觀些，宏觀經(jīng)濟驅(qū)動因素包括穩(wěn)增長續(xù)力帶來的基建和制造業(yè)投資強勁，疫后修復以及房地產(chǎn)企穩(wěn)等。

11月制造業(yè)PMI指數(shù)回落，12月有望反彈

從13個分項指數(shù)來看，同上月相比，產(chǎn)成品庫存指數(shù)上升，指數(shù)升幅為0.1個百分點；生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、采購量指數(shù)、進口指數(shù)、購進價格指數(shù)、出廠價格指數(shù)、原材料庫存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)、供應(yīng)商配送時間指數(shù)和生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)下降，指數(shù)降幅在0.4至3.7個百分點之間。

中國物流與采購聯(lián)合會特約分析師張立群認為，11月PMI指數(shù)較大幅度在榮枯線下回落，表明經(jīng)濟恢復態(tài)勢進一步放緩，回升動力明顯不足。需求類指數(shù)繼續(xù)回落，且均處榮枯線之下；反映需求不足的企業(yè)占比提高到55%，表明需求收縮已成為制約經(jīng)濟恢復最突出的問題。采購量指數(shù)、生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)繼續(xù)較快回落，且均處榮枯線以下，表明企業(yè)信心明顯轉(zhuǎn)弱。價格類指數(shù)繼續(xù)回落，既有經(jīng)濟運行放緩的因素，也顯現(xiàn)保供穩(wěn)價的成效。

綜合看，供給沖擊壓力明顯緩解，需求收縮壓力仍然突出并帶動了信心轉(zhuǎn)弱壓力加大。要高度重視疫情散發(fā)多發(fā)對經(jīng)濟恢復和政策落實的外在沖擊，盡快減小疫情對經(jīng)濟恢復的沖擊；進一步加大政府投資帶動作用，穩(wěn)定房地產(chǎn)投資滑坡態(tài)勢，盡快解除需求收縮對經(jīng)濟恢復的制約。

植信投資研究院宏觀高級研究員羅奐劼指出，11月制造業(yè)PMI仍有亮點。一是價格指數(shù)回落，表明保價措施效果有所顯現(xiàn)。二是供應(yīng)商配送時間降幅比上月收窄1.2個百分點，表明交通物流進一步惡化的程度有所收斂。三是部分行業(yè)的PMI和預期指數(shù)繼續(xù)位于景氣區(qū)間，市場需求保持增長，企業(yè)對行業(yè)發(fā)展較為樂觀。

值得一提的是，11月非制造業(yè)PMI繼續(xù)放緩2個百分點，但業(yè)務(wù)活動預期指數(shù)繼續(xù)擴張，表明非制造業(yè)企業(yè)對近期市場恢復發(fā)展謹慎樂觀。盡管11月制造業(yè)PMI走弱至年底次低位，但我國制造業(yè)韌性和抗風險能力較強，隨著疫情防控措施的不斷優(yōu)化和政策扶持力度的不斷加大，制造業(yè)也會隨之企穩(wěn)回升。

11月非接觸型聚集性行業(yè)商務(wù)活動仍保持較高景氣水平

數(shù)據(jù)顯示，11月，在中國非制造業(yè)PMI各單項指數(shù)中，新出口訂單指數(shù)、在手訂單指數(shù)和銷售價格指數(shù)有所上升，升幅在0.1-1.1個百分點之間；新訂單指數(shù)、存貨指數(shù)、投入品價格指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)、供應(yīng)商配送時間指數(shù)和業(yè)務(wù)活動預期指數(shù)有所下降，降幅在0.1-3.8個百分點之間。

分行業(yè)來看，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為55.4%；服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為45.1%。21個行業(yè)中，土木工程建筑業(yè)、金融業(yè)、郵政業(yè)、房屋建筑業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)及軟件信息技術(shù)服務(wù)業(yè)等6個行業(yè)高于50%；鐵路運輸業(yè)、生態(tài)保護環(huán)境冶理及公共設(shè)施管理業(yè)、租賃及商務(wù)服務(wù)業(yè)、水上運輸業(yè)和批發(fā)業(yè)等15個行業(yè)低于50%。

王青指出，11月服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)為45.1%，較上月大幅下滑1.9個百分點，這是11月疫情波動影響加大的集中體現(xiàn)。在當前疫情散發(fā)、多發(fā)背景下，部分地區(qū)防控措施收緊對生活性服務(wù)業(yè)影響明顯。

從行業(yè)情況看，11月零售、道路運輸、航空運輸、住宿、餐飲、租賃及商務(wù)服務(wù)等接觸性聚集性服務(wù)行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)低位下行，降至38.0%以下，業(yè)務(wù)總量下降；而非接觸型聚集性的電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)、貨幣金融服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動保持較高景氣水平。

中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進認為，11月隨著疫情波及面的逐步擴大，非制造業(yè)供需面臨較大下行壓力。商務(wù)活動指數(shù)降至46.7%，新訂單指數(shù)降至42.3%。企業(yè)用工需求和預期也在一定程度上受到疫情的影響。從業(yè)人員指數(shù)和業(yè)務(wù)活動預期指數(shù)較上月均有下降。尤其是接觸型服務(wù)業(yè)受疫情影響較大。

但在穩(wěn)投資政策支持下，基建項目建設(shè)繼續(xù)向好，土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)升至62%以上，連續(xù)3個月運行在60%以上。金融業(yè)商務(wù)活動指數(shù)較上月上升明顯，金融支持實體經(jīng)濟力度依然較強，降準及資本市場的活躍都將有利于改善企業(yè)融資環(huán)境。隨著防疫政策的逐步優(yōu)化，疫情對經(jīng)濟的影響會有所減弱，經(jīng)濟有望實現(xiàn)探底回升。

新京報貝殼財經(jīng)記者 張曉翀

編輯 陳莉 校對 柳寶慶