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4月金融數(shù)據(jù)發(fā)布在即。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，在一季度信貸靠前發(fā)力的強(qiáng)投放后，4月新增信貸絕對(duì)規(guī)模料有所回落，但企業(yè)中長(zhǎng)期貸款依舊是主要支撐。考慮到當(dāng)前服務(wù)消費(fèi)動(dòng)能較強(qiáng)，居民短期貸款也有一定支撐，預(yù)計(jì)4月新增信貸同比將繼續(xù)多增。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求有慣性

受季節(jié)性因素影響，4月新增信貸環(huán)比可能回落。

(資料圖片)

天風(fēng)證券固定收益首席分析師孫彬彬表示，一方面，4月是投放小月，新增信貸環(huán)比回落符合季節(jié)性規(guī)律。另一方面，從票據(jù)利率角度來(lái)看，4月票據(jù)利率總體下行，也符合4月新增信貸環(huán)比回落的季節(jié)性特征，但4月最后一周票據(jù)利率有所回升，表明月內(nèi)的融資需求并不差。

從歷史經(jīng)驗(yàn)看，受季節(jié)性因素影響，過(guò)去幾年，4月新增信貸規(guī)模均明顯低于3月。光大證券(601788)首席固收分析師張旭說(shuō)，2019年至2021年，4月新增信貸較前一個(gè)月下降50%至60%左右；2022年4月新增信貸僅相當(dāng)于3月的21%。“由于今年3月新增信貸較多，形成了較高基數(shù)，4月新增信貸可能會(huì)明顯低于3月?！彼f(shuō)。

在張旭看來(lái)，4月新增信貸規(guī)模若出現(xiàn)回落，屬于正常的季節(jié)性現(xiàn)象，不應(yīng)過(guò)度關(guān)注?！笆芗竟?jié)性因素和月度間波動(dòng)的影響，單月信貸數(shù)據(jù)經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)上上下下的情況，容易對(duì)判斷信貸整體運(yùn)行趨勢(shì)形成干擾，不建議過(guò)度關(guān)注?！睆埿癖硎荆瑢?shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)于融資的需求具有一些慣性，不會(huì)在短期內(nèi)反復(fù)變化。

客觀看待金融數(shù)據(jù)

社融方面，董琦預(yù)計(jì)，4月社會(huì)融資規(guī)模增量約為1.78萬(wàn)億元，同比多增約8500億元。社會(huì)融資規(guī)模存量同比增速為10.4%，較3月小幅上升。人民幣貸款與直接融資為社融提供支撐，未貼現(xiàn)承兌匯票為主要拖累項(xiàng)。

孫彬彬預(yù)計(jì)，4月社會(huì)融資規(guī)模增量約為1.8萬(wàn)億元，社會(huì)融資規(guī)模存量同比增速在10.52%左右。往后看，5月、6月社會(huì)融資規(guī)模增量預(yù)計(jì)分別為3.0萬(wàn)億元、5.6萬(wàn)億元，社會(huì)融資規(guī)模存量同比增速為10.53%、10.52%。

M2方面，董琦表示，央行發(fā)布的2023年第一季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查報(bào)告顯示，在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回暖帶動(dòng)下，居民預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄動(dòng)機(jī)有所下降，考慮到去年同期基數(shù)較高，預(yù)計(jì)4月M2同比增速為11.8%，較3月同比下降0.9%，M1與M2剪刀差較3月有所收窄。

此外，孫彬彬強(qiáng)調(diào)，需要客觀看待4月金融數(shù)據(jù)可能出現(xiàn)的回落。當(dāng)前是資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)的開(kāi)始，一季度沖量過(guò)后，基本面階段性反復(fù)是正?，F(xiàn)象。綜合