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來源標(biāo)題：多重因素導(dǎo)致金價(jià)震蕩 長期看仍有上行趨勢

近期，國際金價(jià)震蕩明顯加大。11月15日，COMEX黃金期貨報(bào)收于2567.4美元/盎司，觸及近兩個(gè)月來低點(diǎn)。從11月8日到11月15日共6個(gè)交易日，國際金價(jià)更是出現(xiàn)“六連跌”。在業(yè)內(nèi)人士普遍看來，國際金價(jià)的下跌主要受美國大選結(jié)束、美元走強(qiáng)、降息預(yù)期下降等多重因素疊加影響。

中國銀行研究院研究員范若瀅表示，首先，美國大選結(jié)束，全球市場避險(xiǎn)情緒有所消退，部分資金從黃金市場撤出。其次，市場普遍認(rèn)為一旦美國加征關(guān)稅，將推動(dòng)通脹上行，市場降息預(yù)期有所降溫，推動(dòng)美元和美債收益率持續(xù)走高，導(dǎo)致金價(jià)有所回調(diào)。此外，今年以來黃金價(jià)格已出現(xiàn)較大幅度上漲，部分資金出現(xiàn)分歧，且高價(jià)格削弱了消費(fèi)者對(duì)實(shí)物金飾的購買熱情。

今年以來，主要受避險(xiǎn)情緒影響，國際金價(jià)一路震蕩上揚(yáng)，多次創(chuàng)出歷史新高。10月30日，COMEX黃金期貨價(jià)格盤中最高一度超過2800美元/盎司，報(bào)收于2799.1美元/盎司，再次打破歷史紀(jì)錄。而進(jìn)入11月份后，國際金價(jià)出現(xiàn)“急轉(zhuǎn)彎”，呈現(xiàn)明顯下行態(tài)勢。截至11月15日收盤，國際金價(jià)較11月初已下跌超6.7%。

對(duì)于國際金價(jià)的突然轉(zhuǎn)向，中信建投期貨貴金屬首席研究員王彥青表示，此次金價(jià)下跌主要是短期市場波動(dòng)。10月份黃金價(jià)格的上漲本身就欠缺基本面的支撐，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)回落，且美元表現(xiàn)強(qiáng)勁。美國大選結(jié)果出爐后，市場一大不確定性因素消除，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好也因此回升，疊加美元及美債收益率均持續(xù)上行，使得黃金價(jià)格出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，基本回吐了10月份的漲幅。

華夏基金表示，多方面因素導(dǎo)致了金價(jià)回調(diào)：一是近一個(gè)月左右的“特朗普交易”落地，多頭開始止盈;二是美元指數(shù)走強(qiáng)，市場擔(dān)憂美國減稅以及高關(guān)稅的政策使得投資回流美國，同時(shí)美國對(duì)于進(jìn)口的抑制預(yù)期，使得美元走強(qiáng);三是俄烏沖突結(jié)束預(yù)期增強(qiáng)，黃金避險(xiǎn)屬性走弱;四是美國通脹預(yù)期走強(qiáng)，降息節(jié)奏放緩。

雖然近期市場震蕩波動(dòng)，但多數(shù)市場人士認(rèn)為，金價(jià)長期來看仍具有上行趨勢。東方金誠研究發(fā)展部副總監(jiān)瞿瑞表示，長期來看，隨著美國大選結(jié)束，若實(shí)施更高的關(guān)稅以及更嚴(yán)格的移民政策，將引發(fā)貿(mào)易摩擦降低美元信用以及抑制勞動(dòng)力市場，進(jìn)而推升美國潛在的二次通脹風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，擴(kuò)張性財(cái)政政策主張將進(jìn)一步在高位推升美國聯(lián)邦政府債務(wù)負(fù)擔(dān)，也會(huì)推升通脹風(fēng)險(xiǎn)，加之全球地緣局勢仍動(dòng)蕩，黃金的抗通脹以及避險(xiǎn)屬性仍將利好金價(jià)。不過，通脹風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)的降息節(jié)奏，對(duì)金價(jià)造成階段性干擾。

王彥青認(rèn)為，美國債務(wù)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)給黃金增添吸引力，黃金階段性回調(diào)并不會(huì)改變其長期上行格局。

“短期來看，黃金的主要矛盾在于特朗普當(dāng)選之后投資者的強(qiáng)美元預(yù)期;長期來看，美國長期通脹中樞尚未明顯回落和美國實(shí)施擴(kuò)張性的財(cái)政政策，這兩個(gè)因素均有望對(duì)金價(jià)形成支撐。因此，黃金的長期表現(xiàn)或優(yōu)于其短期表現(xiàn)。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示。