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中新經(jīng)緯3月9日電 題：2月CPI或成為全年相對低點(diǎn)

(資料圖)

作者 溫彬 中國民生銀行(600016)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

應(yīng)習(xí)文 中國民生銀行研究院高級研究員

9日，國家統(tǒng)計局公布2月份全國居民消費(fèi)價格(CPI)數(shù)據(jù)。2月CPI同比上漲1.0%，環(huán)比下降0.5%。

其中，豬肉價格環(huán)比下降11.4%。2月上旬豬肉價格延續(xù)前期集中出欄導(dǎo)致的下行趨勢，盡管中旬在國家啟動冷凍豬肉收儲后出現(xiàn)反彈，但平均價格依舊低于1月春節(jié)時期的水平；牛肉、羊肉價格分別環(huán)比下跌1.2%和0.4%，春節(jié)結(jié)束與暖冬因素影響了居民肉類需求。鮮菜與鮮果價格在春節(jié)過后自高點(diǎn)回落，加上天氣晴好供應(yīng)充沛，2月分別環(huán)比下跌4.4%和1.2%。其他食品中，雞蛋、水產(chǎn)品、食用油環(huán)比回落，僅奶類和糧食價格環(huán)比微升。整體看，食品價格回落是歷年春節(jié)過后的普遍現(xiàn)象，但2023年降幅超預(yù)期。一方面是豬肉價格恰好處在周期低位，另一方面則是暖冬因素保障了供應(yīng)。值得注意的是，2月屬于生活非必需品的煙、酒類價格分別環(huán)比上漲0.1%和0.3%，表明在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，整體需求并不弱。

能源價格則小幅回升。國際原油價格保持橫向振蕩，國內(nèi)2月初成品油價格上調(diào)推升了CPI中的能源漲幅，交通工具用燃料環(huán)比上漲1.0%，水電燃料環(huán)比持平。

核心CPI受節(jié)日因素消退影響，環(huán)比同比雙回落。2月剔除食品和能源的核心CPI環(huán)比下降0.2%，同比增速回落0.4個百分點(diǎn)至0.6%。上月我們分析中國核心CPI較難復(fù)制國外疫情放開后短期快速回升的結(jié)論即得到初步驗證。一方面，春節(jié)錯位導(dǎo)致服務(wù)類商品環(huán)比明顯下降，另一方面中國工業(yè)生產(chǎn)的供給能力較強(qiáng)，前期剩余產(chǎn)能儲備較多，當(dāng)需求回升時，基本不會造成商品供不應(yīng)求的局面。

“耐消三大件”中，家用器具環(huán)比持平，交通工具和通信工具分別環(huán)比下跌0.1%和0.6%。從需求面看，春節(jié)過后居民對于耐消品的需求有所回落，但另一方面，中國手機(jī)、汽車等商品的產(chǎn)能充沛，國內(nèi)市場內(nèi)卷程度加大，市場充分競爭導(dǎo)致價格戰(zhàn)頻發(fā)，如近期燃油類汽車爆發(fā)價格戰(zhàn)，也將是耐消品價格保持弱勢的重要原因。

服務(wù)類環(huán)比下降符合預(yù)期。服務(wù)大類整體環(huán)比下降0.4%，考慮春節(jié)因素，降幅并未超預(yù)期。其中，旅游和家庭服務(wù)受春節(jié)影響最大，節(jié)日因素消退后環(huán)比降幅也分別達(dá)到6.5%和1.7%，交通工具維修、郵遞服務(wù)分別環(huán)比下降1.4%和0.3%，教育和醫(yī)療服務(wù)受節(jié)日影響較小，分別環(huán)比上漲0.1%和0.3%。租賃房房租環(huán)比上漲0.3%，存在一定季節(jié)性回升因素，但也表明住房和商業(yè)預(yù)期的邊際好轉(zhuǎn)。

整體看，2月CPI環(huán)比超預(yù)期下降0.5%，疊加春節(jié)錯位導(dǎo)致2022年2月的高基數(shù)，CPI的同比降幅更大，達(dá)到1.1個百分點(diǎn)。在剔除預(yù)期內(nèi)的節(jié)日因素后，主要的超預(yù)期因素多源于供給端，包括晴好天氣帶來的食品供給較往年更為充沛，以及耐用消費(fèi)品市場的充分競爭等因素。從煙、酒類價格和居住價格看，對需求端或不必過于悲觀。

展望未來，由于多方面的原因，2月CPI或成為全年的相對低點(diǎn)。一是春節(jié)錯位等負(fù)面因素逐步消退；二是豬肉價格已基本見底，對整體CPI環(huán)比價格的壓制作用將逐步減弱；三是隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，中國核心CPI同比有望向1%以上區(qū)間回歸，服務(wù)類、居住類價格將趨勢性回升。預(yù)計未來幾個月CPI同比大概率會保持在1%-2%的區(qū)間，年內(nèi)不太可能突破3%的通脹控制目標(biāo)。

整體看，當(dāng)前中國通脹壓力相對溫和，同時也不太可能進(jìn)入通縮區(qū)間。當(dāng)前的物價對宏觀政策不會形成掣肘，擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)政策仍有望繼續(xù)發(fā)力。(中新經(jīng)緯APP)

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編輯：楊京川