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導讀

THECAPITAL

根深才能葉茂，基礎(chǔ)研究是創(chuàng)新的源頭！

本文共6889字，約8.4分鐘

來源 | 融中財經(jīng)

（ID：thecapital）

今年有個有趣的現(xiàn)象，互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛退休，宣布投身生命科學。不由得讓人聯(lián)想，一個時代的謝幕，是否揭開了另一個時代的序幕。那些短暫告別互聯(lián)網(wǎng)舞臺的年輕大佬們，或許若干年后又將活躍在另一個舞臺上。我們看到資本市場山河巨變，互聯(lián)網(wǎng)基金、地產(chǎn)巨頭紛紛改換賽道，加大力度布局醫(yī)療。

今天的市場，看懂趨勢特別重要。不是多和少，而是生和死的問題。

同時，在世界局勢變化和國內(nèi)政策的帶領(lǐng)下，國內(nèi)的在基礎(chǔ)研究和運用領(lǐng)域上創(chuàng)新的土壤是否迎來了曙光？中國是否有能力做出全球范圍內(nèi)的真正的創(chuàng)新？國內(nèi)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈又能否提供全方位的支持？

2021年12月3日，道彤投資2021年度合伙人大會在上海順利召開。元禾辰坤母基金、中金啟元資本、星納赫資本、太保資本、太平資本、國泰君安、上?？苿?chuàng)基金、施羅德資本，Axiom Asia等多家知名機構(gòu)的負責人和代表，道彤投資的Family企業(yè)創(chuàng)始團隊，及多位來自產(chǎn)業(yè)的嘉賓共同出席了會議，另有十多家機構(gòu)投資人和產(chǎn)業(yè)方通過線上方式參與了本次大會。與會嘉賓們就醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)前景，及各細分領(lǐng)域的投資機會等主題，通過主題演講、Panel討論、深度對話等多種形式進行了深入探討。

2022宏觀經(jīng)濟展望| 我們正在進入新一輪‘新常態(tài)’，行業(yè)結(jié)構(gòu)更加細節(jié)分化

王涵：興業(yè)證券董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學家、興證智庫執(zhí)行主任、經(jīng)濟與金融研究院副院長、中國金融40人青年論壇會員、中國保險保障基金風險評估專家委員會會員

我們現(xiàn)在正在進入一個新的階段。如果我們回過頭看，過去十年中國發(fā)生了什么，我們會發(fā)現(xiàn)，中國的整個全社會行業(yè)利潤的結(jié)構(gòu)和市值的結(jié)構(gòu)，發(fā)生了重大的變化。在那一輪經(jīng)濟放緩的過程中，中期類的板塊不行了，消費類的板塊崛起了，制造類的板塊不行了，創(chuàng)新類的板塊起來了，我們在進入新一輪的結(jié)構(gòu)性變化。而這種結(jié)構(gòu)性的變化，也許顆粒度可能會變的更細，行業(yè)的結(jié)構(gòu)正在進行一個很細節(jié)的分化。

道彤摯友致辭 | 醫(yī)療是幸運的好賽道，中國的創(chuàng)新在路上

成明和：深圳邁瑞集團（300760）創(chuàng)始人之一，現(xiàn)任邁瑞集團副董事長

這是我第二次來道彤年會，2018年我來過一次，當時是友情做一個公司的演講。今天不一樣了，今天我是以個人LP身份來的。

現(xiàn)在處在一個非常好的階段，細分行業(yè)都要擺脫卡脖子，都要有國產(chǎn)。確實在這幾年中，中國還是做出了非常多的創(chuàng)新項目。為什么中國能創(chuàng)新，實際上還是有一些根本原因。徹底的革命性的創(chuàng)新不那么容易，我們知道，一百年也就那么幾個諾貝爾獎；但是在應(yīng)用方面，尤其是在大數(shù)據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域，中國有幾個特別大的優(yōu)勢。第一是數(shù)據(jù)量非常大，第二是產(chǎn)品迭代非常快，成本相對低。無論是從投資角度，還是為了日益增長的老齡化社會，醫(yī)療保健的增長都是規(guī)律。整體大健康行業(yè)在最近三十年的都是持續(xù)上升的，是一個比較幸運的好的賽道。

合伙人致辭與演講 | 我們不僅做價值的發(fā)現(xiàn)者，也要做價值的創(chuàng)造者

黃寧：道彤投資創(chuàng)始合伙人

我們道彤這六年走過來，不是簡單地用產(chǎn)業(yè)資源深厚幾個字來形容，而是我們切身體會到，我們積累了充足的產(chǎn)業(yè)資源和能力，才能幫助這些創(chuàng)業(yè)項目。因此作為一個專業(yè)的投資機構(gòu)，我們希望更好的利用產(chǎn)業(yè)資源幫助更多的創(chuàng)業(yè)者，參與到醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)中。在為投資人帶來高價值回報的同時，我們更加致力于創(chuàng)造良好的投資生態(tài)圈，堅守初心，不斷學習成長，總結(jié)經(jīng)驗，堅持道彤具有差異化的投資邏輯和策略，發(fā)揮道彤的資源優(yōu)勢，幫助和支持更多的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)者，為中國醫(yī)療健康領(lǐng)域的發(fā)展作出更大的貢獻。

孫琦：道彤投資創(chuàng)始管理合伙人

醫(yī)療硬科技帶來的醫(yī)療技術(shù)的基層市場下沉，縮小城鄉(xiāng)衛(wèi)生健康水平的差距，這也是共同富裕。共同富裕在各個領(lǐng)域有不同的體現(xiàn)。幸運的是醫(yī)療是政策最確定的賽道，當然也是全世界的難題，方向政策之下，或許政策會有微調(diào)有時候偏左或者右一點，但總體是向前的。

差異化、不扎堆，這是從道彤成立之初我和黃總就達成共識的。我們只做自己擅長的事，我一直在內(nèi)部有兩句話，在有魚的地方釣魚，在人少的地方釣魚。醫(yī)療不斷增長的趨勢沒有變，但是我們看到底層的東西，我們看到創(chuàng)新的土壤開始一點點變了，而我們投資所投的不是今天的現(xiàn)狀和存量，我們投的是未來和增量。

道彤與LPs的那些事兒 | “我覺得我上了一輛馬車，上了以后才發(fā)現(xiàn)我在火箭上”

道彤投資年會現(xiàn)場圖 ，左起依次為：王子苑，李明明，王吉鵬，毛袆琛，王云

李明明：星納赫資本董事總經(jīng)理

TMT的大佬在關(guān)注醫(yī)療，包括非常知名的一些投TMT的基金，過去跟醫(yī)療不沾邊，大家都在布局醫(yī)療，各個現(xiàn)象都發(fā)覺醫(yī)療今年非常的火，我們也明顯感覺到醫(yī)療今年的業(yè)績是非常好的。能把產(chǎn)業(yè)跟投資完美結(jié)合的團隊，會更好做投資的發(fā)現(xiàn)價值，從源頭上更早發(fā)現(xiàn)價值，同時可以更好的去獲取項目，獲取項目的背后又可以更多的去給企業(yè)賦能。

對于道彤的業(yè)績，迄今為止我們是非常滿意的，因為從我們進入之后，從整個所投企業(yè)的后續(xù)融資的情況，估值增長的情況，IRR等各個角度，都非常滿意。我們也看到道彤持續(xù)在發(fā)揮它產(chǎn)業(yè)資源的優(yōu)勢，不斷孵化，從早期去孵化一些項目，從創(chuàng)造更大的價值這個角度，我們也非常滿意。

王吉鵬：元禾辰坤合伙人

今年幾個行業(yè)有比較大的波動，比如教育賽道，比如今年下半年消費有明顯降溫的趨勢，比如硬科技、半導體也好競爭會越來越激烈，我們說投資也越來越內(nèi)卷。而醫(yī)療受這一波的政策變化相對小，從投資端的角度來說，我們看醫(yī)療還是相對平穩(wěn)同時穩(wěn)步向前的，沒有受到一個太大的波動。整個行業(yè)對生物醫(yī)藥的投資，始終保持相應(yīng)的熱度，甚至還有持續(xù)提升的趨勢。

我們是道彤二期加入的，我們也見證了道彤過去的成長?？傮w來講，我記得今年三季報的數(shù)據(jù)，按我們的基金表現(xiàn)還是非常好的。

毛袆琛：中金資本執(zhí)行總經(jīng)理

目前醫(yī)療器械領(lǐng)域的交叉人才的從國外不斷回流，加上醫(yī)生主導市場的慢慢成熟，以及在創(chuàng)新醫(yī)藥領(lǐng)域的大科學家回流，使得供給端發(fā)生了很大的改變。同時這段時間資本市場也發(fā)生了變化，上市更前置了，醫(yī)療投資機構(gòu)自身的體制也更成熟了，所以后期的增長也都比較快。綜合來看，醫(yī)療是兼具抗周期和爆發(fā)式的潛力賽道，醫(yī)療GP整體業(yè)績也比偏制造類的行業(yè)整體要高一些。

除了對于道彤的業(yè)績滿意之外，我們還有兩個比較滿意的地方。一個就是跟中金的協(xié)同，我們感覺和道彤在開展遍地開花的合作，跟很多主體聯(lián)系。同時，孫總的團隊應(yīng)該在認知上，加深的進步速度特別快。我整體覺得在財務(wù)數(shù)字側(cè)，在合作側(cè)，在認知的共同進步側(cè)都挺滿意的。

王云：企業(yè)家，道彤LP

一個終極的問題，是你做所有的這些事情的最終目標是為了什么，都是為了自己可以活的更長和活的更好。所以到最后不管你在任何其他行業(yè)產(chǎn)生的收益跟效益，最后都會用它到使你的生命活的更好和更長，也就是說萬物到最后，都會為醫(yī)療行業(yè)提供養(yǎng)分和養(yǎng)料。

知根知底，互相之間的了解和信任，是我作為個人投資者投資一級市場最看重的。孫總、黃總的創(chuàng)業(yè)初心，我覺得這個非常重要，因為我知道初心是什么。我希望，我也祝福我們整個團隊在以后的日子當中，不要忘了我們?yōu)槭裁撮_始這一點，我們也這樣持續(xù)的努力下去。

硬科技論壇 | 全世界都沒有人做過的事情，那才叫創(chuàng)新

道彤投資年會現(xiàn)場圖 ，左起依次為：吳雅婕，成森平，秦杰，李鳴濤，賈晶，喬昕（線上）

成森平：三迭紀創(chuàng)始人兼董事長

我的聯(lián)合創(chuàng)始人說過一句話，叫你今天做的事情你自己沒有做過，那不叫創(chuàng)新，全世界的人沒有做過那才叫創(chuàng)新。在我們做科學和技術(shù)的眼里，真正的科學上或者技術(shù)上的創(chuàng)新，本身是沒有國界的，創(chuàng)新首先就應(yīng)該是全球的。大家談的中國創(chuàng)新和全球創(chuàng)新，我認為那是一個商業(yè)應(yīng)用，在現(xiàn)有的技術(shù)上做了一些微創(chuàng)新或者在創(chuàng)新的基礎(chǔ)之上再次創(chuàng)新，然后應(yīng)用到這個領(lǐng)域內(nèi)，這只是商業(yè)上的創(chuàng)新。

我覺得我們到了一個很好的時代，這個時代賦予我們在國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)者，有國際化的視野、愿意并且能夠做一些原創(chuàng)性的事情，并且我們的投資人也有勇氣和自信支持這樣的事情。

秦杰：方潤醫(yī)療創(chuàng)始人兼董事長

我們從醫(yī)療器械實際運作的角度看，前十幾年，咱們行業(yè)就是一個某種程度的替代?，F(xiàn)在這個時代我認為已經(jīng)差不多過去了，還有些機會但不多了。我們現(xiàn)在要做的就是至少要跟全球最新的技術(shù)同步。國產(chǎn)替代是相對簡單的，更多的是商業(yè)機會，我們需要慢慢進入一些更有創(chuàng)新，更有技術(shù)壁壘，或者同時更有不確定性的技術(shù)，這是很有意思的事情。國內(nèi)的器械行業(yè)基本也進入這么一個發(fā)展階段。

李鳴濤：漢諾醫(yī)療聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO

科技是從一個核心技術(shù)到重大產(chǎn)品，到推廣應(yīng)用，最后到形成解決方案；這個解決方案發(fā)展之后還需要更新，所有又回到了核心技術(shù)，這是一個可持續(xù)發(fā)展的過程。過去幾十年或者十幾年中國沒有這個能力，能有一個替代的用都已經(jīng)很不錯了。我們現(xiàn)在認為這樣的發(fā)展環(huán)境已經(jīng)出來了。

喬昕：深睿醫(yī)療創(chuàng)始人兼CEO

在我們醫(yī)療行業(yè)還是硬科技作為一個基礎(chǔ)，人工智能雖然作為比較新的技術(shù)，但是也充滿了競爭，不管是產(chǎn)品上還是技術(shù)上的競爭，基本都是天天硬碰硬。我們需要有核心的技術(shù)，需要有不斷的迭代、創(chuàng)新作為我們的基因，是企業(yè)未來可以持續(xù)發(fā)展的重點。

賈晶：暖陽醫(yī)療創(chuàng)始人兼CEO

我們內(nèi)部在做產(chǎn)品的過程中，我們給自己定義的，就是一定要有創(chuàng)新點，能解決臨床痛點，解決實際的問題。中國最優(yōu)秀的這些醫(yī)生們，他們對創(chuàng)新產(chǎn)品是非常渴求的。我們就只做好一件事情，就是認真把我們自己的創(chuàng)新給做好，把這樣的產(chǎn)品拿給醫(yī)生看，讓醫(yī)生愿意花時間和我們交流，得到寶貴的臨床經(jīng)驗。我覺得只要做好這一點，我們這樣一些初創(chuàng)企業(yè)，這樣一些創(chuàng)新產(chǎn)品，肯定能在我們中國的土地上開花結(jié)果。

強強對話 | 手術(shù)機器人未來的創(chuàng)新點在哪里？

道彤投資年會現(xiàn)場圖 ，左起依次為：蔡婉妮、楊廣中、劉建民

楊廣中：上海交通大學生物醫(yī)學工程學院院長、上海交通大學醫(yī)療機器人研究院創(chuàng)始院長、英國皇家工程院院士、Science Robotics的創(chuàng)刊者和主編

血管介入手術(shù)機器人的創(chuàng)新，一在于微傳感，在神經(jīng)介入手術(shù)中，醫(yī)生進行旋轉(zhuǎn)、前進操作，這個過程的手感需要很長時間才能體會，如果手術(shù)機器人掌握了這樣的傳感與感知能力，就能從簡單的機械成為真正的智能機器人。二在于微操作，我們更希望手術(shù)機器人實現(xiàn)微米級的操作，這樣就能超出人手的功能，避免顫抖等操作引發(fā)的血管創(chuàng)傷。從技術(shù)層面，這些創(chuàng)新我們都可以做。現(xiàn)在我們在構(gòu)造手術(shù)機器人系統(tǒng)時，往往忽略了一個重點，就是要尊重常規(guī)手術(shù)的流程，在設(shè)計手術(shù)機器人時要考慮到人體工程學。除此之外，手術(shù)機器人企業(yè)還需要思考怎樣利用手術(shù)機器人達到傳統(tǒng)手術(shù)達不到的功能，如放大醫(yī)生觸覺、提供穿透性視覺等。在血管介入機器人領(lǐng)域，還有很多創(chuàng)新點待挖掘。

劉建民：上海長海醫(yī)院臨床神經(jīng)醫(yī)學中心主任、腦血管病中心主任、國家衛(wèi)生健委腦防委專家委員會秘書長、中國醫(yī)師協(xié)會介入醫(yī)師分會副主委，WLNC執(zhí)委，OCIN主席，多倫多大學客座教授

對于介入機器人，我們還需要不斷優(yōu)化，主要是兩個方向。一個是醫(yī)生操作材料的時候會有感覺，讓機器人反饋力量感知的數(shù)據(jù)，讓機器人自動識別危險更加精準。第二個就是將機器人和現(xiàn)在的手術(shù)平臺融合，小型化、簡便化、一體化，讓醫(yī)生用機器人的感受和現(xiàn)在是一樣的，醫(yī)生才會接受。

機器人的創(chuàng)新更多是工程上、設(shè)計上的創(chuàng)新，目前在工程材料的創(chuàng)新是最重要的。在材料創(chuàng)新還沒有真正出來的時候，我們的創(chuàng)新可能集中在工程和設(shè)計原理上的創(chuàng)新。怎么樣讓臨床使用過程中更方面，符合醫(yī)生目前手術(shù)的習慣，手術(shù)的流程能密切的對接，這是使臨床容易接受的關(guān)鍵。

彤學會 | 真正的突破是底層技術(shù)上的突破

成森平：三迭紀創(chuàng)始人兼董事長

三迭紀一直定位我們是一家平臺技術(shù)型公司，我們一直在思考以我們的資源和我們的產(chǎn)出之間，找到什么樣的路徑是適合新型技術(shù)行業(yè)化的，可以快速復制的模式和通道。在我們目前的立項庫里，差不多有五六十個這樣的產(chǎn)品通道，公司產(chǎn)能的資源，人才梯隊的資源能快速擴充，這個模式可以迭代的非常快。今年底三迭紀會迎來一個比較大的里程碑，我們會完成五千萬片年產(chǎn)能的全球第一條3D打印藥物連續(xù)化生產(chǎn)線的建造，這個也是全球最大的一個產(chǎn)能。三迭紀凝聚了一支強執(zhí)行力和高度使命感的團隊，因為這件事情特別難，最終能進來并且留下來的我們的小伙伴都是有底層信念的，他們組建了一個特殊的組合。

于福利：勁風生物創(chuàng)始人兼CEO

精準醫(yī)學的進步，是從以前的千人一病，到現(xiàn)在的千人千病?，F(xiàn)在隨著IVD和精準醫(yī)學的進步，我們發(fā)現(xiàn)每一個癌種，人和人之間突變的譜不太一樣；而細胞恰恰能夠有效的克服一致性，確定不同的靶點，抗原或者新生抗原癌細胞表面的蛋白質(zhì)。TIL是擁有多個精準彈頭的細胞治療，我們一個彈打出去里面其實帶著很多霰彈的彈頭，每一個彈頭精準識別實體腫瘤內(nèi)部的抗原或者新生抗原。

勁風和其他廠家重要的區(qū)別，在于我們挖掘出大量數(shù)據(jù)沉淀在自己的平臺上，我們將來會產(chǎn)生非常完整的數(shù)據(jù)證據(jù)鏈條，串聯(lián)起治療前的診斷、進入TIL、和TIL回收之后的數(shù)據(jù)，這個完整的證據(jù)數(shù)據(jù)鏈條在將來對藥物開發(fā)是一個非常重要的核心價值。

劉洋：漢諾醫(yī)療董事長

我們國家已經(jīng)把ECMO列為了接下來“十四五計劃”里面的一個重要專項，需要突破ECMO體外心肺支持的卡脖子技術(shù)。真正的突破不僅是機器的突破，而是底層技術(shù)上的突破。高風險的設(shè)備有幾個特點，一個是高安全性、高穩(wěn)定性，第二還需要有專機專用的設(shè)備。所以這套設(shè)備所涉及的六大卡脖子技術(shù)缺一不可，缺了任何一環(huán)也不叫ECMO，也無法保證臨床的安全性和有效性。

漢諾在ECMO領(lǐng)域做的是整體布局，在應(yīng)對各種極危重癥的領(lǐng)域，我們的主機和不同型號的耗材可以搭成個體化的應(yīng)用和解決方案。對標國際最高標準，我們還可以做到更智能，體積更小，血液保護性能更佳。同時我們還在迭代應(yīng)用范圍的拓展，在場景化方面我們可以做到和院前場景化兼容，做到向上兼容。在接下來的1-2年內(nèi)，我們的產(chǎn)品可以得到非常好的市場轉(zhuǎn)化。

楊熙：諾普再生醫(yī)學聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官

在做前沿技術(shù)的推進當中，我們始終保持一個清醒的頭腦，技術(shù)是技術(shù)，但一定要考慮如何在這個過程中間，運用技術(shù)推進商業(yè)化的進程。底層技術(shù)的搭建需要完全配合我們未來產(chǎn)品線和商業(yè)上的布局。

未來的生物打印和生物制造，其實是在材料的植入和組織的整合和傳導上，通過降解和誘導個性化制造，更好的實現(xiàn)宏觀和微觀的設(shè)計，滿足人體組織的需求。打印技術(shù)還在不斷的發(fā)展，未來我們是不是可以打印一段血管，打印匹配人工的心臟，打印器官，我覺得是未來可以考慮的。諾普在扎實的條件上做產(chǎn)品，贏得市場，發(fā)展核心技術(shù)。

穆力越：西安藍極醫(yī)療創(chuàng)始人兼CTO

我認為創(chuàng)新是一個結(jié)果而不是目的，不是為了創(chuàng)新而創(chuàng)新，而是說創(chuàng)新是為了解決什么問題。對于藍極，我們希望用高科技和低成本來解決醫(yī)療中的困境。藍極所做的醫(yī)療用的藍激光是世界首款，產(chǎn)品的穩(wěn)定性更高，速度更快快，風險會降低，成本也會大幅度降低。藍極真正想去競爭的是世界上最好的產(chǎn)品，做中國第一不叫第一，只有全球第一才是第一。我們所拼的企業(yè)硬實力包括醫(yī)生在乎的指標，患者在乎的指標，國家醫(yī)保和自費等付費方面的一系列指標。產(chǎn)品要做出來一個“哇”很難，因此我們注重每一個細節(jié)，把這些東西做好。這也是我的一個情懷，路可能會很長，但是藍極會堅持向下走下去，

道彤洞見 | 對于新技術(shù)心態(tài)開放，評估謹慎

張彥：道彤投資投資總監(jiān)

所有的生物實驗驗室技術(shù)從研發(fā)到后面的商業(yè)化，都需要經(jīng)歷很漫長的過程。我們作為投資人，一方面以很開放的心態(tài)去看待創(chuàng)新生物技術(shù)，另一方面我們謹慎的評估每一個創(chuàng)新的生物技術(shù)。道彤是差異化布局的思路，我們不會跟風PD-1這些非常熱門的靶點，我們會關(guān)注最底層機理的探索，如果這些都是科學論證上面有依據(jù)的，我們再去深挖這樣一些項目，我們可以挖到一些其他投資機構(gòu)沒有關(guān)注到的，但是可以給我們超額回報的項目。

林禎成：道彤投資投資總監(jiān)

從整個醫(yī)療上游核心供應(yīng)鏈的產(chǎn)業(yè)來講，國內(nèi)整個產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)是非常薄弱的，對我們投資機構(gòu)來說也意味著更多的投資機會。這些項目的技術(shù)壁壘很高，突破的關(guān)鍵主要是人才，我們很多項目里看到院士級的創(chuàng)始團隊成員在這里面。還會面臨一個很大的問題，就是他們的產(chǎn)品如果僅僅應(yīng)用在醫(yī)療細分市場，可能存在市場規(guī)模太小的問題。他們需要成為一個平臺企業(yè)，或者需要跨界應(yīng)用，應(yīng)用在醫(yī)療以外的其他領(lǐng)域或者有國際化的視野和能力，才有可能有足夠的市場規(guī)模，這樣才有可能成為一個有商業(yè)價值的成功企業(yè)的潛力。

當然對我們投資機構(gòu)來講，整個的大環(huán)境的政策是非常友好的，各個地方鼓勵解決卡脖子的創(chuàng)新技術(shù)，扶持轉(zhuǎn)精特新的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)。同時因為下游的器械廠家也對于上游的核心的供應(yīng)渠道，有天生天然并購的需求；再加上北交所的開設(shè)，對我們投資機構(gòu)來說，創(chuàng)造了非常好退出的通道。

蔡婉妮：道彤投資副總裁

平臺型的技術(shù)技術(shù)往往具有延展性，可以應(yīng)用在多個臨床治療領(lǐng)域。在面對這些創(chuàng)新技術(shù)平臺投資的時候，我們往往從技術(shù)，臨床運用，和市場價值三個維度做評估。

從技術(shù)維度看，這個技術(shù)一般需要原理清晰，爭議較少，經(jīng)過多年實驗數(shù)據(jù)的驗證以及臨床產(chǎn)品打磨的過程，轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品后的零部件供應(yīng)鏈足夠的穩(wěn)定，同時需要考慮工業(yè)制造以及知識產(chǎn)權(quán)的問題。第二個臨床價值，這個產(chǎn)品是否能解決臨床中真正的痛點，這個痛點是否是其他競品無法解決的，并且最好有足夠的實驗數(shù)據(jù)來支持產(chǎn)品的安全性和有效性。第三點關(guān)于市場，除了傳統(tǒng)的市場規(guī)模增速國產(chǎn)替代等等評估維度，還需要評估臨床的經(jīng)濟模型，創(chuàng)新型的產(chǎn)品重新面臨拿物價走醫(yī)保，更需要評估是否符合醫(yī)院、醫(yī)生、患者、醫(yī)保支付四方的利益，并且需要去考慮它的制造成本和耗材成本是否留有足夠的空間。

END

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